IBKR での最初の Bull Put Spread：口座権限から注文までの完全ガイド

interactivebrokers.com に行き、「個人口座（Individual Account）」を選ぶ。台湾居住者は IBKR LLC（米国法人）を選ぶ。準備資料：

• パスポートまたは身分証
• 居住住所証明（直近 3 か月の公共料金請求書または銀行明細）
• 納税者識別番号（台湾居住者は身分証番号を使用）

IBKR ウェブの管理画面で：Account Management → Trading Permissions → Options から Level 3（Spread 取引を許可）を申請する。IBKR はオプション取引経験を尋ねるので、正直に記入する：

• Level 1：Call 買い / Put 買いのみ
• Level 2：Covered Call / Cash-Secured Put の売りが可能
• Level 3：Spread 戦略を執行可能（Bull Put Spread にはこの級が必要）⭐

IBKR は無料のデモ口座を提供し、実市場と同期して稼働する。有効化：IBKR 管理画面 → Paper Trader Account → 有効化。

2–3 か月の練習を推奨し、少なくとも 5–10 件の模擬取引を完了する。観察の重点：

• 含み損が出たときの心理反応
• 50% 利確 / 2× 損切りを機械的に実行できるか
• 「もう少し待つ」衝動に抗えるか
• 個別株オプション必練：ポジションに少なくとも一度の決算を通す——決算前に IV が上昇し、決算後に IV Crush で急落する全過程を観察する。この体験は書籍では得られない。

Bull Put Spread の銘柄選択には、PVL の四層防御フィルターを用いる：

• 第一層：需給面 — PVL A/D 評等 ≥ C（機関投資家が継続的に買い、売り抜けではない）
• 第二層：経済的な堀 — ROE ≥ 17%、EPS 前年比成長率 > 25%（財務体質の優れた企業）
• 第三層：ボラティリティ — IV Rank が 30–80% のスイートゾーン（プレミアムが厚くリスクも妥当）
• 第四層：テクニカル面 — 株価が 50 日移動平均の上に安定（中期トレンド上昇、逆張りで Put を売らない）

IBKR TWS で対象銘柄の Options Chain を開く：

• 満期日：30–45 DTE の満期日タブを選ぶ
• 売りレッグ（Short Put）の行使価格：Delta -0.25 付近の OTM Put を探す（株価の下方およそ 8–12%）
• 買いレッグ（Long Put）の行使価格：売りレッグの下にもう一つの行使価格を選ぶ（通常 $5 または $10 差）
• 流動性の確認：両行使価格の OI がいずれも ≥ 500、Bid/Ask 格差が妥当であること

Bull Put Spread は IBKR では「Combo Order」方式で両レッグを同時に出す。レッグ一だけ約定しレッグ二が未約定となるリスクを避ける：

1. TWS で銘柄を検索し、Options Chain を開く
2. 売りレッグ（Short Put）の行使価格を見つけ、右クリック → 「Sell」
3. 同一満期日で、買いレッグ（Long Put）の行使価格を見つけ、右クリック → 「Buy」
4. TWS が自動的に Spread 組み合わせと認識し、合算の純プレミアム（Net Credit）を表示する
5. 注文タイプを設定：Limit Order（指値）、Bid/Ask の中間値付近に掛ける
6. Net Credit（純収入）が正であることを確認する（プレミアムを「受け取る」側であることを意味する）

入場後ただちに TWS で二つのエグジット条件を設定する（Conditional Orders または Alerts）：

「設定したら放置」ではない。毎週少なくとも 30 分を点検に充てる：

• 株はなお 50MA の上方か？（割り込んだら、早期エグジットの要否を評価する）
• 次回決算まであと何日か？（保有期内に決算があるなら、早期決済の要否を評価する）
• 含み損益が損切りラインに達していないか？
• すでに 50% 利確に達していれば、ためらわず直ちに決済する