まず業界内での位置、ビジネスモデル、堀（モート）、財務の質を分解し、それからバリュエーション、需給、取引の組み立てに戻る。結論は変わる。だが枠組みは検証可能で、強気・弱気どちらのシナリオにも耐えねばならない。
個別企業からポートフォリオ、マクロ、複数事例のシリーズまで——問いに合った尺度を選んでください。
直近の三本——新しい視点から読み始める。
Astera LabsのQ2決算は検証7項目すべてクリア、論点失効条件はゼロ。それでも株価は高値から43%下落し、材料のない4週間でさらに11.5%下げた。同業Credoは売上高115%増でも30日で3割安、PV RatingはA/D＝E、RS＝62。壊れたのは業績ではなく資金の流れ——3つの仮説を検証し、バリュエーション・マトリクスを再計算、8月の枠組みに欠けていた需給軸を補う。
自動運転、AI創薬、ロボティクス——Edge Computing部門に集約される3事業は、FY27Q2時点でNVIDIAの売上高のわずか7.5%にすぎず、向こう2年間のEPS寄与もほぼゼロだが、FY2030以降のバリュエーション倍率を決定づける。本稿では、オプション評価の枠組みを用いて各事業を個別に評価するとともに、AI創薬の現状を直視する。世界での承認実績は0であり、NVIDIA自身もRecursion株を全て売却済みだ。シャベルを売る側は、金鉱には賭けない。
台湾はエヌビディアのサプライヤーではなく、その生産能力そのものだ。ただし、恩恵の大きさは粗利益率だけでは測れない——緯穎の粗利益率は1桁ながら、2025年通期のROEは48.03%に達した一方、粗利益率が近い鴻海のROEは11.08%にとどまった。本稿では3つのROEエンジンを用い、台湾サプライチェーンで誰が黄金の10年のリターンを真に獲得したのかを分析する。
各シリーズの第一回から始め、順に枠組みを組み上げる。
買収は集約、分社化は分離であり、両者は実は同一事——資本配分である。本稿はコングロマリット・ディスカウント、集中プレミアム、best owner テストを軸に、いつ統合し、いつ分離すべきかの枠組みを示す。
買収後、信頼か制御か？五つの M&A モデル総覧——Berkshire の永久の家の哲学から Danaher のシステム組み込み型改造まで、信頼がいかに最強の M&A の経済的な堀になるかを読み解く。
BDCとは何か。本稿では規制構造、収益の仕組み、六つの主要リスクから台湾の投資家向け実践まで、年利回り9–13%の米国高配当資産クラスを徹底解説する。読み終えれば、台湾の投資家の九割以上よりBDCを深く理解できる。
